В марте ЦБ РФ увеличил ставку сразу на 1,5 п.п., до 7% годовых, в конце апреля она была увеличена до 7,5%.

«Замедление роста потребительских цен в июле 2014 года происходит меньшими темпами, чем прогнозировалось. При этом возросли инфляционные риски, связанные в том числе с усилением геополитической напряженности и его возможным влиянием на динамику курса национальной валюты, а также обсуждаемыми изменениями в налоговой и тарифной политике» – говорится в сообщении Центробанка.

Принятое решение направлено на замедление роста потребительских цен до 4,0% в среднесрочной перспективе. Во втором полугодии ЦБ РФ прогнозирует снижение инфляции при отсутствии негативных шоков. Этому будет способствовать исчерпание влияния ослабления рубля на потребительские цены, меньший масштаб индексации регулируемых цен и тарифов, ожидаемый хороший урожай. Однако в случае сохранения инфляционных рисков на высоком уровне Банк России оставил за собой право дальнейшего повышения ключевой ставки (следующее заседание совета директоров ЦБ по вопросам ДКП состоится 12.09.2014).

Решение Центробанка стало неожиданностью для рынка. Большинство аналитиков до заседания ЦБ сходились во мнении, что вряд ли ставка будет повышена. «Повышение ключевой ставки до 8% стало довольно неожиданным решением. Это свидетельствует, что инфляционные риски сегодня для регулятора являются наиболее значимыми, — говорит Андрей Зайцев, заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка. — Также это означает, что цикл понижения ключевой ставки, который в среднесрочной перспективе ожидали участники рынка, может начаться позже, чем это предполагалось».

«Видимо, российский регулятор решил предотвратить возможную атаку на российскую валюту в случае введения новых санкций к РФ со стороны ЕС», — предположил аналитик компании EXNESS Сергей Кочергин. По его словам, повышение ключевой ставки в ближайшее время приведет к сопоставимому росту ставок по кредитам и депозитам со стороны российских коммерческих банков. Вероятно, просрочки платежей по ранее взятым рублевым кредитам со стороны физических и юридических лиц увеличатся на фоне возникших сложностей с перекредитованием. Он также подчеркнул, что есть вероятность того, что компании потребительского сектора России (Дикси, Пятерочка, X5 Retail Group) в ближайшие месяцы начнут терять прибыль на фоне снижения потребительских расходов населения, которые ранее стимулировалась с помощью кредитов.

Повышение ключевой ставки в первую очередь повысит стоимость фондирования банков, которые будут компенсировать растущие расходы за счет повышения собственных ставок по кредитам. «Стоимость фондирования банков вырастет, потому что ключевая ставка - это не только ставка, по которой многие банки занимают у ЦБ, но и ставка, которая определяет уровень ставок на денежном рынке, - объясняет главный экономист финансовой группы БКС Владимир Тихомиров. – Повышение базовой ставки ЦБ фактически дает карт-бланш банкам на возможность повышения собственных ставок по кредитам. Банки, конечно, не могут полностью перенести возросшую стоимость фондирования на заемщиков, поэтому нельзя говорить, что решение ЦБ поднять ставку на 50 б.п. приведет к аналогичному решению банков. Ставки будут расти, но не так резко, примерно на 25 б.п., иначе есть риск потерять заемщиков. При предыдущем повышении ставок в марте-апреле крупнейшие банки старались не поднимать ставку более чем на 1-2 п.п.»

Ипотечные ставки, по мнению экспертов, обычно реагируют на рост ключевой ставки с задержкой в три месяца. Однако после повышения ключевой ставки до 7,5% крупнейшие ипотечные кредиторы отреагировали моментально В марте ставки по ипотеке ВТБ 24 и Банка Москвы выросли на 0,4 процентных пункта, у Газпромбанка – почти на 1 п.п. ДельтаКредит повысил ставки в мае на 0,25 п.п., до 12,75–14,25%. В мае же ставки увеличил ЮниКредит Банк. В результате весной средневзвешенная ставка по рынку составила 12,3% против 12,1% в декабре прошлого года. С 1 июля по ипотечным кредитам на 0,5–1 п.п поднял ставки Сбербанк России.

Повышение ключевой ставки ЦБ РФ, помимо прочего, замедлит рост зарплат, и россиянам станет еще труднее получить кредиты, которые будут обходиться еще дороже. Банки будут повышать требования к заемщикам. Фондирование дорогое, значит, на платежеспособность будут смотреть пристальнее.

«Сложнее всего придется тем, у кого уже есть кредиты, которые нужно рефинансировать, - отмечает главный экономист HSBC по России и СНГ Александр Морозов. - Стоимость обслуживания вырастет, а торможение кредитования может привести к тому, что возникнут проблемы, связанные с оплатой уже взятых кредитов. Это приведет к росту просрочки. Может получиться так, что нужно погашать кредит, а рефинансировать его в другом банке не получится. Часть заемщиков, конечно, пожертвуют потреблением и будут, условно говоря, меньше есть, но кредит выплатят, а кто-то просто решит не возвращать деньги банку».

Фактически единственным позитивным изменением от повышения ключевой ставки для населения станет рост ставок по привлечению депозитов. Те, кто предпочитает сберегать деньги, а не тратить, будут получать больше. Но экономисты отмечают, что ставки по депозитам будут подниматься медленнее – если средние кредитные ставки на рынке вырастут в течение двух-трех месяцев, то депозитные ставки – через полгода.

• Центробанк